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1月A股市場回顧:銀行地產領漲A股,三大投資機會悄然來臨

時間: 2018-02-07 09:41:10 來源: 格上理財研究中心  網友評論 0
  • 通過回顧2017年以來的市場走勢,大消費和大金融的主線投資邏輯貫穿了全年市場走勢并一直延續至今。通過研究,格上研究中心發現

一、市場觀點


通過回顧2017年以來的市場走勢,大消費和大金融的主線投資邏輯貫穿了全年市場走勢并一直延續至今。通過研究,格上研究中心發現,各熱點板塊共性均為業績增長的確定性較為明確,價值投資風格明顯。雖然去年12月末白馬股雖然經歷了一定的下跌,但主要是由于宏觀資金面緊張和白馬股估值已經處于合理區間,投資性價比較年初下降導致,并非市場風格切換。今年1月的地產股銀和行股上漲,更是對未來業績為王的市場風格加以印證。


A. 市場中長期或震蕩向上,慢牛格局可能逐步形成主要原因如下:


1)價值投資的風格正逐步形成,業績出色的上市公司受到市場追捧;


2)宏觀經濟方面,供給側改革繼續深化,雖然通脹預期加強,GDP增速可能出現進一步放緩,但宏觀經濟數據穩中向好;


3)伴隨著金融去杠桿的政府逐步出臺,2018年市場資金面趨于緊張;


4)2018年定向降準政策生效,銀行信貸回歸實體經濟,房企融資愈加困難。


B. 影響未來市場走勢的因素


1)原材料漲價對下游實體經濟的影響;


2)2018年上半年通脹預期對股市的影響;


3)房地產行業在2017年銷售大增,2018年可能出現回落,房企融資非常困難,對中國經濟形成壓力;


4)GDP降速預期對市場投資者情緒的影響;


5)美國稅改和美聯儲加息在2018年對中國貨幣政策的影響。


二、影響1月市場走勢的宏觀因素


本月申萬28個行業中16個行業上漲,地產、銀行板塊領漲,大盤藍籌股表現明顯由于中小創板塊。


國際環境:國際環境較為寬松,除英國富時100略有下跌外,其他海外主要市場均迎來開門紅,恒生指數上漲9.9%,美國三大股指平均漲幅也超過6%。


國內環境:2017年房地產銷售數據公布,銷售額遠超預期


1、地產股集體井噴的主要原因就是受益于三四線城市去庫存的順利進展,上市房企銷售額遠超預期;


2、銀行股受益于利率的持續高位疊加宏觀經濟更加穩健,估值修復拉開序幕;


3、蘋果傳出銷量不及預期和計劃削減生產訂單的負面消息,通信、電子等蘋果產業鏈概念股全線下跌;


4、受樂視網和神霧系復牌下跌的影響,相關概念股大幅下跌。


三、后市展望:2018年三大投資機會開始顯現


機會一:行業重估


鴻道投資指出,大金融板塊的銀行地產絕對估值低,行業層面存在往上的催化劑, 是性價較好的適合做底倉配置的行業。


源樂晟資產認為,中國經濟進入韌性十足的增長階段,很多行業并沒有充分反映經濟的這一特征,因此存在著顯著的重估機會。


機會二:龍頭杠桿效應


源樂晟資產認為,伴隨著經濟從高速進入中低速增長階段,大量成熟行業的產業集中度必然進入大幅提高的趨勢中,這些領域的龍頭公司的規模成長空間依然有一些被市場所低估;


星石投資認為,2018 年 A 股的投資思路應“從價值股轉向價值成長股”,從壟斷性行業的龍頭企業逐步擴散到競爭性行業的龍頭企業,挖掘再平衡經濟下的各個細分行業的優勢公司,跟隨中國經濟的高質量、創新驅動方向。


和聚投資:從市值角度看,2018年更傾向于配置200億-600億中等市值的股票,核心關注因素不是市值本身,而是在中國當前的經濟背景下,各行各業都在進行結構重塑,無論是一線龍頭還是二線龍頭都有很多機會。


機會三:個別受益行業機會


1、消費升級與制造業升級


源樂晟資產:消費增長彈性疊加消費升級是高質量增長階段的應有之義,甚至可以合理的推測明后年或許有類似提高個人所得稅起征點的政策出來,通過系統性的提高居民可支配收入來增強整體消費邊際;泛制造業的升級和創新將是促進經濟新動能持續快速成長的驅動力,包括各領域高端裝備、人工智能、生物與基因技術、汽車新能源化及智能化等。


星石投資:重點看好以下五大方向:(1)技術創新型醫藥企業,判斷未來幾年是行業供給側改革所帶來的新一輪優秀藥企的黃金發展期。(2)技術創新的優質種子企業。(3)品牌壟斷型的高端白酒龍頭企業和其他消費品龍頭企業,目前市場仍處于供不應求的階段。(4) 新零售的商業模式對百姓消費行為的重塑,卡位領先的龍頭企業將持續勝出。相信在巨頭流量與資本的帶動下,新零售業態未來5 年均是大趨勢。(5)科技創新領域的人工智能和智能制造領域等等。


神農投資:緊緊圍繞“科技、醫藥和消費”三個賽道進行聚焦式投資,從細分的行業上來看,判斷科技賽道上最具確定性的機會為 5G 及其相關板塊,醫藥賽道則是創新藥和一致性評價,消費賽道則是新零售,這三個大風口是必配并需緊緊把握的。


2、周期行業


淡水泉投資:周期行業由于投資規模及環保標準的要求,進入門檻很高。在現有情況下,供給側結構性改革的持續推進以及環保措施嚴格執行,一部分盈利前景良好,估值水平較低的企業有可能出現超預期的表現。


民森投資表示,基于業績的持續改善和估值吸引力,將增加對部分傳統周期行業龍頭股票的配置。


四、1月市場運行特點解析


2017年1月,全球來看,各大股指均錄得開門紅。A股市場,大盤藍籌股表現十分強勁,上證50和滬深300都有不俗的表現;而在全球股市大幅上揚的背景下,A股的中小盤股表現較差。具體來看,上個月由于市場處于反復震蕩的態勢,之前一直強勢的大市值因子表現一般,但在本月,在銀行和地產板塊強勢上漲的帶動下,大盤藍籌股整體上行。本月上證綜指上漲5.25%,深圳成指上漲1.08%;創業板指和中小板指分別下跌1.78%和1%。其他指數方面,受益于銀行股的估值提升,上證50本月上漲8.96%,滬深300上漲6.08%,中證1000下跌3.23%。下面,格上研究中心將從兩市表現、主題熱點、市場活躍度、資金流向、市場估值等角度對市場進行分析。

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1、 兩市表現


格上研究中心統計結果顯示,A股市場和上個月震蕩態勢不同,市場在1月處于兩級分化的態勢,申萬一級28個行業中,共有16個行業獲得正收益。三個行業漲跌幅超過10%,地產股在1月集體井噴,房地產指數上漲18.62%。受益于宏觀經濟好轉和基準利率維持高位,銀行股揭開估值修復的序幕,本月上漲12.74%;家電板塊在美的和格力帶動下,疊加房地產2017年銷量超預期,本月上漲10.34%。除地產、銀行、家電大幅上漲外,鋼鐵、休閑服務、采掘、非銀金融和食品飲料也獲得5%以上漲幅,分別上漲6.62%、6.23%、5.62%、5.61%和5.52%。受蘋果手機銷量不及預期和削減生產訂單的影響,蘋果產業鏈概念股全線下跌,通信和電子兩個板塊也是本月表現最差的板塊,分別下跌7.24%和7.84%。

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主題概念方面,打板指數表現依然強勁。其他板塊方面,由于受到本月股市地產股井噴的影響,城鎮化、滬股通50、一線龍頭、特色小鎮、房屋租賃等地產相關板塊進入漲幅前十名,分別上漲10.07%、7.43%、6.09%、5.14%和3.78%;受海南設立自貿區的利好消息刺激,粵港澳自貿區、粵港澳大灣區、海南旅游指數分別上漲7.6%、6.22%和3.97%。此外,受紙張和染料價格上漲的利好因素刺激,染料板塊也有較大漲幅,上漲6.33%。

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主題概念跌幅榜方面,受蘋果產業鏈全線下跌的影響,芯片、3D、5G、智能穿戴、無線充電、智能汽車、傳感器、蘋果指數等8個板塊進入跌幅前十名,均有10%以上的下跌。此外,環保板塊逐漸降溫,空氣治理概念下跌11.48%。

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從個股表現來看,1月漲幅最高的股票為“中石科技”,上漲294.62%,主要上漲因素是新股;跌幅最大的股票為“ST 保千里”,下跌67.78%。主要原因是公司經營狀況全面惡化,資不抵債。此外,樂視網、神霧雙子復牌后都迎來連續跌停。

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2、市場活躍度


格上研究中心統計結果顯示,1月市場活躍度整體上較12月上升明顯。從數據上來看,上月兩市日均成交額3783.63億元,本月兩市日均成交額為5194.29億元,較上月上升37.28%;上月日均換手率為0.67%,本月日均換手率為0.94%,較上個月下降0.27個百分點。

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3、資金流向


1月滬深兩市22個交易日中有2日主力資金進流入狀態,其余20個交易日主力資金均為凈流出狀態。據格上研究中心統計結果顯示,1月日均主力凈流出147.5億元,較上月日均主力資金凈流出金額83.92億元上升77%。主力凈流出為3246億元,單日主力最高凈流出為367億元。

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通過觀察2017年9月以來主力資金的整體動向,我們發現,主力資金仍然呈凈流出狀態,過去100個交易日日均主力凈流出額為136.49億元,總凈流出額為13376.15億元。

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4、市場估值


格上研究中心統計結果顯示,2016年2月以來各大板塊估值較前期均有較大幅度下降,市場逐漸理性,估值向合理區域回歸。對比過去兩年A股各板塊市盈率變化情況,上證A股市盈率穩定,創業板市盈率降幅最大。

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