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券商股扛起領漲大旗 三主線優選投資標的

時間: 2019-06-21 08:41:37 來源: 投資快報  網友評論 0
  • (原標題:券商股扛起領漲大旗 三主線優選投資標的)

(原標題:券商股扛起領漲大旗 三主線優選投資標的)

在科創板開板、滬倫通正式啟動等多方利好的刺激下,沉寂多時的券商股再次成為主力追捧的熱點。分析認為,政策監管目前處于松綁期,無論是科創板快速落地、股指期貨交易松綁,還是鼓勵險資入市、加大對外開放,均對證券行業有著積極意義。政策面的托底給予券商板塊一定的安全邊際,在此基礎上高Beta屬性使得券商板塊享有較高的配置性價比,進可攻退可守。


多重利好疊加券商股領跑大市

受多重利好消息的提振,周四A股三大股指全線收漲。滬指收盤上漲2.38%,收報2987.12點,盤中最高漲至2997.39點,逼近3000點大關;深成指上漲2.34%,收報9134.96點;創業板指上漲1.91%,收報1498.01點。各行業板塊呈現普漲態勢。

券商板塊表現尤為出色,華林證券(002945)、哈投股份(600864)、中信建投(601066)3只個股漲停板,中國銀河(601881)、華泰證券(601688)、長城證券(002939)、海通證券(600837)等盤中一度漲停。截止收盤,41只券商股的平均漲幅達5.84%。


招商證券指出,證券板塊率先受益于科創板開板刺激和流動性溫和改善共振。政策方面,科創板宣布開板并明確“開市”時間表,明顯推升市場情緒,交易監管有望轉暖構成額外助攻;流動性方面,央行及時、頻繁的出手解決相關風險隱患,并有望通過總量手段撫平短期陣痛。當前券商指數估值僅1.6X,階段性調整充分。并且相較于保險、銀行股的短期基本面不確定性更突顯了相對價值。


據悉,本周三(6月18日),央行與證監會召集6家大行和業內部分頭部券商開會,鼓勵大行擴大向大型券商融資,支持大型券商擴大向中小非銀機構融資,以維護同業業務的穩定,安撫市場情緒,打消部分金融機構顧慮。分析人士表示,近期銀行間市場出現一定的信用收縮現象,但隨著央行與證監會出臺政策,非銀金融機構就有了更多的流動性支持,對二級市場形成利好,利好金融體系,金融股里彈性最大的券商股領漲是必然。


6月17日,滬倫通正式啟動,資本市場雙向開放迎來新的歷史性突破。天風證券研報稱,從CDR創設和交易流程中可以看到,存券機構和托管機構是最重要的兩個中介角色,認為只有龍頭券商可以勝任,由存券機構承擔的發行證券注冊等職能來看,只有券商具有資質。而由于在境外購買基礎股票需要消耗一定的資本金,因此必須是在境外已經運營較為成熟,積累下足夠資本金的龍頭券商。預計將為券商貢獻承銷保薦收入、交易傭金收入、做市價差收入等。


東方證券研報員表示,政策向好和業績抬升仍是2019年券商板塊的投資主邏輯,且邏輯仍將持續。目前監管政策落地,業績大幅增長持續確認,但利好邏輯落地并不代表板塊行情的結束。從2019全年來看,科創板推出前后仍將有持續的細節指引出臺,2018年Q2-Q4業績下滑,低基數下券商在2019年后續季度的業績表現還有很大潛力,仍然看好券商在后市的表現。


興業證券首席策略分析師王德倫稱,券商股作為本輪資本市場改革的載體,是從“間接融資”轉向“直接融資”的重要抓手,也是科創板與注冊制試點的直接受益者。


科創板開板券商直接受益

6月13日,科創板正式開板。18日晚間,上交所披露首批2家科創公司“注冊生效”,隨后華興源創馬上宣布啟動招股,并開始進行網下路演,公司申購配號日為6月27日,7月1日將公布中簽結果,手握“688001”證券代碼的華興源創,將成為科創板第一股。隨著科創板開板,券商板塊也更吸引投資者的關注。


興業證券認為,科創板的推出有望成為年內券商股價彈性的催化劑,在此背景下,券商投行、經紀、兩融、直投等業務均有望受益。不過在券商投行和直投方面,科創板今年貢獻給券商的收入增量或仍較為有限。在以注冊制為代表的資本市場改革背景下,下半年券商政策面邏輯可能將強于基本面邏輯,經營環境持續邊際改善有望為券商板塊帶來估值彈性。


“隨著科創板的推出,資本市場助推科技創新的新篇章才剛剛開始,制度創新向主板遷移是必然趨勢,包括衍生品、國際化等政策紅包將逐步釋放。中期來看,科創板的推出將驅動投資銀行業務深刻轉型,從過去單一依靠牌照紅利轉向依托資產定價能力、資本實力與資產配置能力、投行項目儲備能力及銷售能力。”招商證券指出。設立科創板并試點注冊制將作為開端,牽引各大券商打造以股權融資、項目融資、風險投資、資產證券化、并購咨詢為核心的“大投行”體系。


在東莞證券看來,科創板快速誕生說明資本市場供給側改革正高速推進,更多改革措施有望超預期落地,給資本市場注入更多活力,帶動股市企穩與回暖,推動券商估值提升。此外,一級市場方面,科創板進行市場化定價,企業高估值發行現象可能增加;二級市場方面,由于市場過去有炒作新股習慣,且科創板初期由于掛牌企業數量少,供需不平衡,在一二級市場綜合作用下首批交易的科創板股票或估值偏高,有望帶動其他板塊類似企業估值提升,帶來市場量價齊升,利好券商業績。


事實上,作為今年資本市場最受關注的焦點之一,科創板被譽為“中國版納斯達克”,對于支持科技創新、推動經濟高質量發展和推進資本市場市場化改革具有重要戰略意義。業內人士普遍看好科創板對于券商業績的驅動效應。中銀國際認為,設立科創板并試點注冊制,券商享有持續且確定的政策利好,政策面的托底給予券商板塊一定的安全邊際,在此基礎上高Beta屬性使得券商板塊享有較高的配置性價比,進可攻退可守。


三主線優選投資標的

科創板開啟資本市場新階段,是注冊制改革的試驗田。在注冊制開啟的新時代下,投行業務迎來高階轉型戰略機遇。聯訊證券分析師表示,政策監管目前處于松綁期,無論是科創板快速落地、股指期貨交易松綁,還是鼓勵險資入市、加大對外開放,均對證券行業有著積極意義。


上述聯訊證券分析師還指出,證券行業短期看政策監管,中期看業績實現,長期看行業轉型。政策監管目前處于松綁期,2019全年業績增速有望超過50%,行業轉型雙管齊下,建議關注科創板注冊制引領的投行業務轉型,投行業務領先、發行定價承銷能力突出的龍頭券商將受到更多關注。


在投資策略上,長城證券在2019年證券行業中期策略報告中表示,短期來看券商行業估值修復驅動投資端向好,助力一季報超預期,長期來看,券商估值提升可能來自金融科技含量及行業整合下龍頭券商溢價。建議從三條主線選擇個股,一是業績優良穩健、營收結構多元化、均衡化的龍頭券商;二是創新+轉型發展的中小型券商;三是次新股類彈性標的。


具體的投資標的方面,東北證券表示,科創板的設立及注冊制試點將直接增加券商投行承銷保薦的利潤增長點,利好于本身項目儲備豐富、與中小企業關系良好的券商,具備成熟投行團隊、優質項目儲備和定價能力的券商將迎來盈利增長點,推薦具有良好目標領域項目布局和投行業務能力的華泰證券、海通證券、廣發證券(000776)和國金證券(600109)。


華泰證券研究員沈娟稱,資本市場改革倒逼投行啟動新一輪戰略轉型,投行有望成為券商全面升級突破口。未來優質投行將打造全生命周期、全產業鏈大投行生態圈,構筑資源整合力,打造資本、定價、銷售、協同、風控、科技等六大核心競爭力。重點看好投行業務將崛起的券商,三大維度甄別優質公司,治理機制領先、資源稟賦占優和資源整合力扎實的券商有望崛起,推薦中信證券、國泰君安(601211)和招商證券(600999)。


國信證券研報指出,目前券商板塊PB估值為1.64倍,處于歷史低位,具有較高安全邊際。龍頭券商估值在1.2-1.6倍,市場未體現出對龍頭券商的估值溢價。維持龍頭推薦,推薦中信證券、華泰證券;此外,建議關注優勢難以復制的特色券商,包括東方財富(300059)、東方證券(600958)。


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